Könnten die digitalen Währungen der Zentralbanken jemals Fiat ersetzen?
Die Idee einer digitalen Zentralbankwährung (CBDC) wird von Zentralbanken auf der ganzen Welt in Betracht gezogen, seit Kryptowährungen wie Bitcoin an Popularität gewonnen haben.
Als Vorläufer für die Einführung einer solchen landesweiten digitalen Währung haben Zentralbanken auf der ganzen Welt zwei Möglichkeiten: alle Bargeldtransaktionen zu verbieten oder der Bevölkerung die Möglichkeit zu geben, direkt bei der Zentralbank Konten zu eröffnen. Das Problem liegt jedoch darin, dass beide Ideen zu gegenteiligen und eher unangenehmen Ergebnissen führen können.
Kryptowährungen widersetzen sich dem uralten Monopol der Zentralbanken auf die Ausgabe von Bargeld. Von der Aussicht bedroht, dass digitale Wertmarken die Fiat-Währung ersetzen könnten, erforschen die Zentralbanken jetzt die Idee einer von der Zentralbank ausgegebenen digitalen Währung. Vereinfacht ausgedrückt ist eine CBDC eine digitale Währung, die durch eine Reservebank gesichert oder garantiert wird und als Zahlungsmittel und Rechnungseinheit verwendet werden kann.
Zwei weitreichende Ideen, wie die Verhängung eines generellen Verbots von Bargeldtransaktionen und die Möglichkeit, dass Einzelpersonen direkt bei der Zentralbank Konten eröffnen können, wurden bisher von verschiedenen Regierungen auf der ganzen Welt diskutiert. Die Umsetzung beider Ideen könnte jedoch zu zwei unterschiedlichen Schlussfolgerungen führen.
Zentralbanken, die sich die Idee des CBDC zu eigen machen
Die globale Krise von 2008 war die schlimmste wirtschaftliche Rezession der Neuzeit (bis zum Coronavirus). Nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers meldeten mehr als 20 Großbanken Konkurs an. In der Welt nach der Lehman-Krise verloren die Zentralbanken das Vertrauen der Massen und sahen sich einer unerbittlichen Prüfung durch die Medien ausgesetzt.
Die Einführung von Bitcoin Profit im Jahr 2008 sollte eine direkte Reaktion auf diesen Mangel an Vertrauen in das Bankensystem sein. Seitdem ist der Markt für Krypto-Währungen um ein Vielfaches gewachsen, und es gibt mehr als 3.000 digitale Token, die auf dem offenen Markt gehandelt werden. Doch während die Zentralbanken Bitcoin zum Zeitpunkt der Veröffentlichung zunächst außer Acht ließen, haben sie sich die Technologie nun zu eigen gemacht und überlegen, wie sich ihre eigenen blockkettenbasierten Vermögenswerte als störend erweisen könnten. [Bloomberg]
Im Februar 2015 schlug die Bank of England als eine der ersten Zentralbanken in einer Studie mit dem Titel „One Bank Research Agenda“ das Konzept eines CBDC vor. Seitdem stellen viele in Frage, ob ein potentieller CBDC mit der Fiat-Währung eines Landes koexistieren oder diese vollständig ersetzen sollte.
Pauschales Verbot von Bargeldtransaktionen
Laut einem von den Vereinten Nationen veröffentlichten Bericht haben böswillige Akteure 1,6 Billionen Dollar oder 2,7 Prozent des BIP im Jahr 2011 gewaschen. Bargeld machte einen großen Teil des Gesamtbetrags aus, als es den Besitzer wechselte. Ökonomen und Finanzexperten haben davor gewarnt, dass ein Großteil der Banknoten mit hohem Nennwert schließlich bei Personen landet, die in Geldwäsche verwickelt sind. Dies liegt vor allem daran, dass die Währung nicht mehr Teil des Bankensystems ist, wenn sie von den Banken abgehoben wird.
Die Banken ihrerseits verwenden auf Konten geparktes Bargeld, um neue Kredite für Unternehmen und Einzelpersonen gegen Sicherheiten zu vergeben. Dieser Kapitalfluss in der Wirtschaft führt zu einem Anstieg der Beschäftigung, der Entwicklung der Infrastruktur und des Ressourcenverbrauchs. All dies trägt zu wirtschaftlichem Wohlstand und Wachstum bei.
Der Ökonom Miles Kimball sprach sich nachdrücklich für den Übergang zu einem bargeldlosen Bankensystem aus und erläuterte die notwendigen Schritte zur Vollendung des Übergangs. In seinem Blog mit dem Titel „Der Weg zum elektronischen Geld als Währungssystem“ erläuterte Kimball die Realisierbarkeit von Übergängen von hartem und weichem Geld. Die Zentralbanken könnten anordnen, dass alle alten Kredite, die ab einer bestimmten Größe ausgegeben werden, im Falle eines Übergangs zu hartem Geld elektronisch abgewickelt werden. Im Falle eines Übergangs von weichem Geld zu elektronischem Geld können alte Schulden mit Fiat-Währung beglichen werden, während neuere Schulden nur mit elektronischen Zahlungen beglichen werden müssen.
Es ist jedoch wichtig, vor der Einführung eines generellen Verbots von Bargeldtransaktionen den prozentualen Anteil des Bargeldumlaufs im Land zu untersuchen. Die Umsetzung eines Verbots von Bargeldtransaktionen könnte zu einem wirtschaftlichen Einbruch führen, wenn eine bedeutende Mehrheit der Bevölkerung keine Bankdienstleistungen in Anspruch nehmen kann und nur Zugang zu Bargeld hat. Es ist einfacher, Fiat-Bargeld in Ländern mit bereits geringem Bargeldumlauf zu entmonettieren. Ein Großteil der im Umlauf befindlichen Währung wird bereits bei Banken liegen, so dass das normale Leben nicht beeinträchtigt wird. Dies könnte jedoch auch zu einer Unterbrechung der illegalen Geldwäschetätigkeiten führen.
Den Zentralbanken die Eröffnung von Einzelhandelskonten ermöglichen
Eine zweite Alternative zur Umsetzung eines pauschalen Verbots von Bargeldtransaktionen wäre es, den Zentralbanken die Möglichkeit zu geben, Privatkundenkonten direkt für Verbraucher zu eröffnen. Ein CBDC würde dann direkt auf diese Konten eingezahlt und nicht bei Geschäftsbanken gehalten. Eine direkte Folge dieses Schrittes könnte der Zusammenbruch der Geschäftsbanken sein, da das Kapital in der Wirtschaft versiegt. Die Geschäftsbanken sind derzeit die Lebensader des Bankensektors, da sie Kapital für Kredite und Bankdienstleistungen bereitstellen.
Die Fiskalpolitik und die Aufrechterhaltung der Devisenreserven sind für die Zentralbanken wichtigere Punkte als die Bereitstellung von Bankdienstleistungen für die Massen. Dies ist auch der Grund, warum die Geschäfts- und Privatbanken überhaupt erst gegründet wurden.
Allerdings haben sich Analysten immer darüber beschwert, dass die Geschäftsbanken eine Änderung der Zinssenkungen nicht an die Verbraucher weitergeben. [CNBC] Infolgedessen entsprechen Änderungen der Repo-Sätze nicht immer einer entsprechenden Änderung der Zins- und Einlagensätze bei den Geschäftsbanken. Die meisten Banken vermeiden es, die Vorteile an die Verbraucher weiterzugeben, um ihre eigenen kurzfristigen Einkünfte zu steigern. In einer CBDC-Wirtschaft, die von den Zentralbanken angeheizt wird, könnten die Verbraucher jedoch unmittelbar von einer Zinssenkung und einer schnelleren Abwicklung internationaler Zahlungen profitieren.
Schritte zur Schaffung eines CBDC
Ein CBDC wird von der ausgebenden Reservebank unterstützt und als gesetzliches Zahlungsmittel akzeptiert. Das Weltwirtschaftsforum (WEF) kam in seinem am 22. Januar 2020 veröffentlichten Bericht zu dem Schluss, dass die Zentralbanken in aller Welt mehr denn je für die Idee eines CBDC aufgewacht sind.
Das WEF versammelte Vertreter von mehr als 40 Zentralbanken und anderen Finanzinstitutionen, um das CBDC Policy-Maker Toolkit zu erstellen. Bisher haben sich die Nationalbank von Kambodscha, die Zentralbank von Uruguay, die Bank von Thailand, die People’s Bank of China und die Zentralbank der Ostkaribik darauf geeinigt, das Toolkit zu nutzen, um Pläne für ihre eigene potenzielle CBDC in der Zukunft zu erstellen.
Die Regierungen von Tunesien, Senegal, Venezuela und den Marshall-Inseln haben erfolgreiche Tests für die Einführung von staatlich unterstützter digitaler Währung abgeschlossen. Die Zentralbanken Japans, Schwedens, der Schweiz und der Eurozone haben sich mit der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zur Entwicklung des CBDC zusammengetan. Es bleibt abzuwarten, ob andere Zentralbanken diesem Ansatz für einen CBDC folgen oder nicht.
